中短期资金面仍可适度乐观

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周二(5月24日)，在当日650亿元人民币的反向回购操作结束后，央行连续第四个交易日实现公开市场净投资。分析人士表示，尽管本月底继续纳税，1000亿美元的百万贷款到期，但央行对流动性稳定的政策立场保持稳定。在这种情况下，充裕资金的格局预计将在短期内继续。

反向回购操作稳定且平稳

周二，央行通过利率竞价的方式推出了650亿元人民币的7天反向回购操作，中标利率为2.25%，与前期持平。据风能统计，周二，500亿元的反向回购在市场上到期。650亿元反向回购操作结束后，公开市场实现单日净投资150亿元，这也是央行连续第四个交易日在公开市场实现净投资。前三个交易日，日净投资规模分别为350亿元、200亿元和200亿元。

周二，就市场基金而言，各主要时段银行间基金利率波动有限，整体运行仍处于较低水平。具体而言，周二，每晚、7天、14天和1个月的质押式回购加权平均利率(存款机构)分别为1.98%、2.26%、2.71%和2.80%。与周一相比，7天期回购利率小幅下降1个基点，14天期回购利率小幅上升1个基点，隔夜和1个月期品种环比持平。

基于周二的公开市场操作和基金状况，交易员表示，当天，大银行资金充足，公开市场继续投入少量净援助，因此从整体上借入资金仍不困难。但是，月末，企业纳税结算因素对资本的干扰非常有限。总体而言，银行间市场资金的宽松格局周二保持不变，主要回购利率总体保持稳定。另一方面，尽管整体流动性仍然充足，但年中(6月底)的基金状况仍是市场关注的焦点。精神创伤和痛苦评估等不确定因素使一些机构仍有一些顾虑。

这些基金仍然可以适度乐观

在公开市场操作等一般流动性监管总体上仍为积极的背景下，市场对中短期基金的预测仍存在一些差异。一些市场参与者认为，疲弱的经济基本面和美联储的鹰派政策立场可能会提高人民币兑美元贬值的预期。因此，尽管为资本外流补充水的行为将继续，但流动性宽松程度难以提高。然而，目前市场主流机构对流动性预期仍相对乐观。

银河证券(Galaxy Securities)周二表示，尽管美国经济进一步走强和美联储进一步收紧货币政策将加大中国资本外流的压力，但央行仍有足够的政策工具将汇率波动控制在合理范围内，并管理汇率预期。具体到对货币总量的调控，虽然中央银行放松货币总量的限制会因汇率波动压力的增加而再次增加，但中央银行仍将采用公开市场操作和结构性流动性投放工具相结合的方式，为市场提供合理充裕的流动性。总的来说，投资者应该对收紧资金的风险保持谨慎，但不要过于悲观。

此外，光大证券、深湾宏远等机构也表示，随着市场的逐步完善和央行经验的逐步积累，相关冲击对市场的影响将逐渐减弱。尽管市场对6月份的资本状况感到担忧，但从经济基本面或防范金融市场风险的角度来看，并不存在收紧流动性、推动资本利率持续上行的条件。在这种背景下，不可能排除6月份的基金好于市场预期的可能性。