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双十一销售节这一天,大陆最先进的芯片代工厂中芯国际发布了三季报。

从财务数据来看,中芯国际第三季度营收为10.83亿美元,创历史新高! 总利润为2亿6200万美元,同为历史最高!

在先进技术工艺的应用方面,14/28纳米技术贡献了14.6%的营业收入,比二季度9.1%的收益占有率有了明显提高。

首席执行官梁孟松博士表示,14纳米工艺的成品率已经达到行业批量生产水平,第二代先进技术进入少量试制阶段。

第二代技术在技术水平上接近台湾积体电路制造7纳米,如果量产成功,中芯国际将在先进工艺的追赶上实现巨大的飞跃!

但是,在第三季度,美国将中芯国际加入出口管制清单,生产所需先进零部件的进口需要事先批准,预计这一管制将阻碍中芯国际赶上世界先进工艺路线的步伐。

在四季报中,中芯国际将全年资本支出从67亿美元降至59亿美元,首要原因是美国出口管制推迟了部分设备的进货。

另一方面,在企业出台的第四季度指导中,营收比去年同期低14%左右,远低于第三季度去年同期32.7%的增速,毛利率指导更是跌至17%左右,或创近两年新低

这份三季度报告的成绩单是中芯国际史上最高的,意味着国内芯片代工行业的冬天下降了!

财务报告公布后,中芯国际股价小幅上涨:

中芯国际四季报史上最高!

在业绩预期管理方面,中芯国际一直是透明的。 在此次财报公布之前,企业已经发布公告,上调了三季度报纸的盈利和毛利率区间。 因此,这次财务报告的结果符合市场预期。

从营收情况看,三季度中芯国际收入10.83亿美元,创历史新高,比去年同期增长32.7%。

这笔亮眼的收入主要源于下游诉求强烈,产品售价上涨。

在诉求方,与电源管理、射频信号解决、指纹认证、图像信号解决相关的收入增长显著。 企业产能利用率保持在97.8%的高位,接近满产!

产品售价方面,第三季度销售的晶圆数量为144万枚,比上个月增加0.3%,但销售单价比上个月增加了近10%!

从收益结构来看,14纳米技术开始活跃,14/28纳米工艺的收益达到14.6%,比第二季度的9.1%的比例有了大幅提高。

14纳米工艺于去年年底开始批量生产,梁孟松博士表示,14纳米技术的批量生产水平已经达到行业批量生产水平。

净利润方面,中芯国际第三季度实现2亿6400万美元,比去年同期增长211%!

这个成绩看起来很光明,但是除去收益增长的动力,政府项目的资金贡献了1亿5800万美元,去年同期只有5800万美元,而且三季度人民币兑美元大幅上涨,贡献了6000万美元的汇率损益,去年同期,

由于政府项目资金和汇兑损益的可持续性较差,剔除这两个因素,三季度中芯国际净利润增速约为46%,接近32.7%的收益增速,符合实际经营情况。

盈利能力也表明,三季度毛利率为24.2%,以净利润2.64亿计算,净利率达到24.4%,超过毛利率,明显异常;

从整体上看,中芯国际三季报的成绩单惊喜多多,如果美国不从中动容,中芯国际前进的步伐将更快、更强。

美国的压迫利益空开始出现了!

华为一直是中芯国际的大客户,但9月15日以后,美国对华为的禁售令正式生效。 中芯国际是大陆芯片制造商,大股东也是国资控股,但芯片制造商的大部分设备都受美国控制。 因此,中芯国际在禁令生效后也无法提供给华为。

除此之外,美国还在10月份将中芯国际列入出口管制清单,所有供应商向中芯国际供货需要美国政府的批准。

这项政策已经开始影响中芯国际的经营。

年,中芯国际资本支出原计划为67亿美元,但受美国出口限制,一些机台的出货量延长或不明朗,这笔支出被修至59亿美元。

如果美国继续禁止先进设备的销售,中芯国际不仅难以扩大生产,先进技术也将锁定在7纳米工艺上,更先进的技术依赖阿斯玛的euv光刻机,该产品受到美国的严格管制。

此外,美国对中芯国际的压迫还将门票交给高通等一些大客户。

截至三季度,中芯国际从美国的收入约为2亿美元,占收益的比例为18.6%,如果海外客户改变订单,将对之后的收益产生巨大的影响。

在第三季度的报纸上,管理层预计今年第四季度的收益比上个月下跌10%-12%,按中位数计算,第四季度的收益在9亿6000万美元附近,比去年同期增长约14.4%。

在毛利率方面,公司预计第四季度将创下16%-18%之间或近两年来的新低。

中芯国际命门依然受制于人!

芯片代工是高投入、高科技产业,中芯国际在科技开发板上市后,手里缺钱,截止到3季度末,账上躺着86亿美元的现金。

在技术研发方面,中芯国际研发费率为15%,舍不得亏钱,也不缺梁孟松博士等技术人才。 但是,芯片的生产涉及许多先进的零件,这些工艺大多由美国技术控制。

因此,美国对中芯国际的政策将极大地影响企业的前景。

从目前的美国大选结果来看,拜登有望取代特朗普成为下一任总统,与特朗普的极端压力不同,拜登在对华政策上自由和对外联合的倾向很强,除了重要部分,更大范围的破裂被认为是没有意义的。

现在,虽然不能希望拜登政权放松对中芯国际的压迫,但是代码封锁的概率很低。 因此,在拜登有望赢得选举后,中芯国际一度明显上升。

命运掌握在别人手里,这是中芯国际未来三五年最大的不明风险。

总结: [/s2/]

中芯国际三季报的成绩单相当亮眼,即使是先进的技术制程也喜讯频传,一切看起来都那么perfect,但美国的压迫利空的影响开始显现,中芯国际延缓了资本支出。

生产能力的扩大受到阻碍还只是小事,如果先进的半导体设备总是禁止对中芯销售,中芯国际追赶台湾积体电路制造先进技术的进程将受到很大阻碍,等待半导体国产设备崛起还需要几年的时间。

因为,中芯国际的股价长期以来明显受到美国政策的影响。 希望拜登出场后,中芯国际能重新振作起来。

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标题:“老虎证券:中芯国际史上最佳财报背后,美国禁令的影响即将显现”

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